摘要：大手笔的投资过后，在可预见的未来，福田汽车的财务报表，都不会太好看。

近日，福田汽车，得了个倒数第一。在国内A股上市公司的半年业绩表现中，福田汽车成为汽车板块亏损最严重的车企。

节衣缩食、控制成本，或许是福田汽车缓解亏损问题的唯一对策。然而，上半年营收仅实现年度目标36%，未来又鲜有利好消息，福田汽车的扭亏之路无疑将是一场持久战。

汽车板块亏损王

北汽福田汽车股份有限公司（简称福田汽车）（SH.600166）发布上半年财报的第五天，福田汽车发布了《关于获得政府补助的公告》。公告称，自2018年8月4日至今，福田汽车共收到产业发展资金、贴息资金、课题经费等与收益相关的政府补助共6笔，共计1364.0983万元。

据悉，福田汽车自2018年以来，已收到4次总计4724.87万元的政府补助。这数笔金额可观的补贴，却依旧没能补上福田汽车的亏损窟窿。

8月30日，福田汽车发布的半年报中显示，2018上半年实现营收216.63亿元，同比下滑5.54%；净利润从上年同期的盈利1.02亿元，变为亏损9.01亿元。

2018年上半年，A股上市公司亏损榜

尽管福田汽车对年报数据做了诸多解释，让这笔亏损看起来并不值得大惊小怪，但在国内A股上市公司的半年报中，福田汽车的确是汽车板块亏损最严重的车企。

与利润亏损并行的，是福田汽车的销量下滑。数据显示，2018年上半年，福田汽车累计销售27.8万辆，同比下降8.05%，当中以奥铃轻卡、时代微卡、大中型客车下滑幅度较大。

福田汽车的业绩下滑，并非源于整体汽车市场遇冷。数据显示，2018年上半年，全国汽车累计销售1406.65万辆，同比增长5.57%。其中，商用车销售229.11万辆，同比增长10.58%。

福田汽车的财报显示，除了业绩不佳，投资收益同比减少以及政府补助项目同比减少，也是福田汽车上半年利润下滑的重要原因。

2017年上半年，福田汽车所获政府补助

根据2017年福田汽车发布的公告，2017年上半年，福田汽车共获得11笔政府补助，总额达到4574.37万元。而2018年上半年，福田汽车共获得24笔，总计3673.71万元的政府补助，下滑幅度接近20%。

为投资，千金散尽

福田汽车的亏损早有端倪。财报显示，2018年一季度，福田汽车归母净利润亏损6.04亿元，同比下滑6.91亿元，下滑幅度高达792.75%。

随后，福田汽车推行了季度绩增计划，安排了大量的降成本项目，包括整车零部件专项降本、精简组织与人员降低人工成本、降低隐性成本等，致使福田汽车第二季度归母净利润亏损出现环比减少。福田汽车方面表示，这些降低成本的措施将在后续季度逐步体现在利润中。

事实上，通过降低成本以解福田汽车的财务困境，无疑是本末倒置。毕竟，福田汽车的大幅亏损，除了业绩不佳，还源自大规模的投资。

福田汽车总经理巩月琼

福田汽车新任总经理巩月琼曾介绍说，福田汽车前几年战略转型过程中投入的资源较多，智能工厂的升级、乘用车的开发、商用车的升级都投入了大量的资本。

据了解，福田汽车每年的研发费用超过40亿元，为销售额5%以上，这个数据不仅在商用车领域中是最高的，在整个汽车业内都属于第一梯队。

包括对现有工厂的工业4.0改造、2015年收购宝沃汽车在内，近年来，福田汽车的投资项目均是投入巨大，且投资回报周期长，其中短期效益必定大受影响。

数据显示，2017年，福田汽车的财务费用达到4.46亿元，较2016年增长12.61倍。2018年上半年，福田汽车的财务费用继续飙升，达到4.2亿元，较2017年的1.69亿元，同比增长148%。

在激增的财务费用大量吞噬企业净利润的同时，福田汽车的负债率也一路走高。

数据显示，2017年，福田汽车的资产负债率为69.49%，较2016年底的64.63%上升4.86个百分点。2018年二季度末，福田汽车负债总额462亿元，较年初增加28亿元，资产负债率为71.97%，较期初增加2.48个百分点。

挖了坑，奋力难填

在2017年的年报中，福田汽车表示，2018年的目标是实现营业收入600亿元（上市公司口径），销量65万辆（含欧曼业务）。现实是，福田汽车在2018年上半年仅实现营收216.63亿元，完成全年目标的36%。

有观点认为，乘用车业务不振，是福田汽车营收未达预期的关键因素。报告显示，2018年上半年，福田乘用车实现销量28093辆，较去年同期下降26.12%。官方解释称，是市场竞争加剧，竞品终端价格优惠力度大，网络开发建设的进度滞后，渠道下沉不足，二级网点建设效率较低所致。

财报显示，乘用车销量下降导致亏损同比增加5.1亿元。销量下降影响利润减少1.5亿元，为了提升销量，增加销售费用2.3亿元，无形资产摊销增加减利0.55亿元。

福田汽车官网乘用车板块

福田汽车官网显示，乘用车板块包括北京伽途、萨瓦纳和拓陆者三个系列。剔除皮卡车型拓陆者，2018年前7个月，中型SUV萨瓦纳累计销售791辆，加上MPV车型北京伽途在内，福田汽车在狭义乘用车市场，累计销售仅11811辆。

作为福田汽车在乘用车市场最大的投资项目，宝沃汽车虽没有出现在福田汽车的官方网站上，但对宝沃，福田汽车显然寄予极大的厚望。

​宝沃汽车

6月27日，福田汽车发布公告称，将向宝沃汽车增资44.09亿元。本次增资完成后，福田汽车仍持有宝沃汽车100%股权，后者的注册资本也超过了74亿元。

投下重注的福田汽车，却未收获惊喜。数据显示，7月份，宝沃实现销售2727辆，同比下跌14.99%，环比下跌29.46%，BX5、BX7当月分别售出1555辆、1162辆，BX6仅售出了10辆。

近日有媒体报道称，宝沃将被出售给神州租车。对此，宝沃汽车市场部总监霍静公开表示，此消息虚假。尽管否认了神州租车的入股传闻，但福田汽车对宝沃的支持，或许已是强弩之末。有消息称，宝沃正在寻求外部资金合作，预计在11月底会有进一步消息。

对于福田汽车而言，断舍离“亲儿子”宝沃，既不现实，也不体面。但巨额亏损当前，福田汽车已无法再对宝沃全无保留的付出，股东也不会纵其继续任性。福田汽车，需要休养生息。